2021.08.06 증권사 추천주 [심택, 인터로조, ISC]

심텍(222800), 한국투자 - 조철희, 박성홍

·        2분기 매출액 3,247억원, 영업이익 312억원을 기록. 전분기 대비 각각 14.7%, 103.8% 증가. 매출액보다 영업이익이 더 많이 증가한 것은 매출 mix 개선 때문

·        하반기 영업이익 가이던스를 903억원으로 연초 전망 대비 약 29% 상향. 패 키지기판 공급부족이 심화돼 ASP가 상승하고 있고, 환율도 우호적. 하반기 영업이익 가이던스는 상반기에 기록한 실적대비 94.1%, 전년동기대비로는 98.9% 증가하는 것이고, 컨센서스를 30.5% 상회하는 것

·        회사는 실적발표와 동시에 증설 계획도 발표. 2022년 1월 완공을 목표로 월 생산 0.5만㎡ 규모 MSAP 패 키지기판(SiP, FC-CSP) 생산능력을 키울 계획. 지난해 말 기준 4만㎡였던 MSAP 기판 월 생산 능력이 3분기말 4.5만㎡로 늘어나는데, 추가적인 증설 공시로 또 한번 빠르게 증가할 것

·        목표가를 4만원으로 31.1% 상향. 22년 EPS 추정치를 각각 5.9% 상향(영업이익은 13.1% 상향)했고, 적용 EPS 시점을 기존 21년에서 12MF로 변경. 적용 PER도 10배에서 11.6배(DDR4 도입 둘째 해 평균 12MF PER)로 변경

·        21년 예상 매출액 1조 3370억원, 영업이익 1340억원, PER 10.7배

 

인터로조(119610), 대신 - 이새롬, 한경래

·        2분기 매출액 267억원(+36.7% YoY), 영업이익 66억원(+43.5% YoY) 시장 컨센서스(매출액 265억원, 영업이익 58억원) 상회

·        2분기 연결 OPM 24.5%(+1.2%p YoY, +5.5%p QoQ). 원데이/뷰티렌즈 비중 확대, 보수적인 재고 평가로 원가율 상승했으나 외형 확대에 따른 고정비 효율화 및 실리콘하이드로겔 효과로 높은 이익률 달성

·        실리콘하이드로겔 매출 65억원(+280.4% YoY, +21.2% QoQ)으로 매출액 비중 24% 차지하며 이익률 개선 견인. 실리콘하이드로겔 GPM 기존 주요 제품 대비 10% 중반~ 20%p 가까이 높은 것으로 추정

·        21년 예상 매출액 1141억원, 영업이익 281억원, PER 17.7배

 

ISC(095340), 하나 - 최재호, 이승태

·        DDR3 → DDR4 교체 시기였던 2014~2015년 2년간 ISC의 매출 액은 +68.7% 급성장했으며, 주가는 4배 이상 상승한 경험이 있음. 올해 하반기부터 DDR5 전환이 예상되는 만큼 과거의 실적 성장 및 주가 상승을 기대해볼 수 있는 상황

·        DDR5의 출하가 올해 4분기부터 진행될 것으로 예상되는 가 운데 반도체 후공정 테스트 글로벌 1위 실리콘러버 소켓 기업인 ISC의 본격적인 실적 성장이 예상

·        6월 말부터 DDR5 테스트 장비 위주로 납품이 시작된 것으로 파악되며, 2021년을 저점으로 2022~2023년 본격적인 교체 사이클이 도래할 것으로 전망. 설계 단계부터 ISC 제품을 사용해 개발했기 때문에 양산이 시작되면 전체 물량의 60% 이상을 ISC가 담당할 전망

·        21년 예상 매출액 1536억원, 영업이익 356억원, PER N/A